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杨德龙:周末两大重磅利好出炉 12月A股能否重拾升势

时间:2020-01-29

本周,受白马股集体下跌的影响,市场出现了大幅调整,市场情绪受到很大影响。原因是最近公布的工业增加值等经济数据相对较差,这表明中国经济下行压力很大,令投资者担忧。首先,随着年底的临近,有一种强烈的从基金中获利的冲动。特别是有传言称,一些基金公司将把评估日期提前至11月底,导致此前大幅上涨的白马股抛售。从市场整体估值来看,目前a股市场已经调整到位,估值具有很大的投资吸引力。与世界主要资本市场相比,目前a股市场的估值无疑是一场萧条,因此下跌空间非常有限,因此没有必要过于担心。周末的两大好消息出来了。a股能在12月恢复上涨趋势吗?

一是券商负责人对优惠政策表示欢迎,中国证监会表示支持建设航母券商!支持各类国有资本投资证券公司!推动养老保险第三支柱的发展!

中国证监会在11月29日回复《关于做强做优做大打造航母级头部券商,构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》时表示,为了促进航空母舰证券公司的发展,中国证监会在“服务实体经济、完善基础功能、防范和控制金融风险”的总体原则下,积极开展了六个方面的工作。

一是通过多种渠道丰富证券公司资本,鼓励市场化并购,支持行业变得更好更强。支持证券公司通过国内外多种渠道和形式筹集资金,优化融资结构,增强资本实力。支持行业市场化并购,促进产业结构优化整合。二是进一步丰富证券公司的服务功能。三是支持证券公司优化激励约束机制。第四,鼓励证券公司加大对信息技术和技术创新的投资。第五,支持证券公司改善国际布局。六是督促证券公司加强合规和风险控制管理,不断加强自我约束。

针对“社保基金、汇金、中投联合大幅度增加对大型国有证券公司资本投资”的建议,中国证监会将积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转换债券、次级债券等方式向证券公司注资。在遵守法律法规的前提下,推动证券业做大做强。

中国证监会在回应《关于进一步促进资本市场健康发展的建议》时表示,将会同相关部门对养老保险第三支柱的重点难点问题进行深入研究和论证,争取早日达成共识,发布政策文件,推动养老保险第三支柱的发展。

第二个好消息是制造业采购经理人指数在11月回到扩张区间,非制造业业务活动指数的扩张步伐加快。

11月制造业采购经理人指数为50.2%,比上个月上升0.9个百分点。在连续6个月跌破临界点后,它又回到了扩张范围。本月制造业采购经理人指数的主要特征是:第一,供需双方都有所改善。生产指数和新订单指数分别为52.6%和51.3%,分别比上个月增长1.8%和1.7%,均为下半年以来的高点,新订单指数又回到扩张区间。第二,进出口有所改善。新的出口订单指数和进口指数分别为48.8%和49.8%,分别上升1.8%和2.9%。其中,新出口订单指数上升,这与圣诞节海外订单增加有关。进口指数的反弹显然主要是由内需驱动的。第三,大、中、小企业的繁荣普遍加快。大、中、小企业采购经理人指数分别为50.9%、49.5%和49.4%,高于上月的1.0%、0.5%和1.5%,大企业采购经理人指数也有所上升

关于近期白马股票的下跌,我认为我们不能静态看待白马股票的投资价值,但我们应该从动态和发展的角度来看待这个问题。相对而言,白马股票未来的业绩增长更有把握,应该享受估值溢价。特别是在经济下行压力巨大的背景下,白马股票仍然是投资价值最高的品种。我从2016年起就提出了“白马龙”的概念,即白马股票加行业领先者。我认为中国改革开放40年来的主要成就是一批各行各业的白马领导公司的成就。我称之为白马龙股票。这些白马龙股票的股权价值在未来会变得越来越有价值,因为现在中国各行各业都已经走过了自由竞争的阶段,进入了寡头垄断的阶段。当行业进入寡头垄断阶段时,行业格局最为稳定。此时,与其与这些行业领袖竞争,不如直接通过二级市场购买他们的股票。

2016年以来,我提出了一个观点:蓝筹股并购的时代正在我国到来。也就是说,蓝筹股的股权具有相对较大的并购价值。无论是对保险基金、社保基金、公开发行基金等机构投资者,还是对个人投资者而言,蓝筹股的股权都将具有相对较大的投资价值。

三年来,白马龙股票的股价不断创新高,给投资者带来丰厚回报,价值投资逐渐深入人心。我们真正意识到一个好公司是通过控股来获得其长期价值的。每个人都意识到价值投资的力量。随着a股市场的成熟和a股投资者结构的变化,机构投资者时代即将来临,表现优异的白马龙股票具有长期投资价值。这不会改变。

有些人认为白马股的股价上涨是机构联合的结果。他们认为目前的市场风险偏好较低,投资机会也不多。因此,许多机构“保暖”持有白马龙股票。我认为这种观点是片面的。白马龙股票之所以能成为各种基金的目标,主要是因为它们的股票价值很高。正如我很久以前说过的,现在不买白马龙的股票相当于十年前不买房子。十年前,许多核心地区的房价也非常昂贵。当时,许多人质疑这些财产的价值。然而,10年后,这些价格在10年前还处于最低水平,仍有很大的改进空间。

一线蓝筹股上涨如此之快,以至于许多人开始关注二线蓝筹股。二线蓝筹股可能不是大型行业的领导者,但它们是子行业的领导者,值得关注。在过去两年里,由于市场低迷和许多投资者遭受的严重伤害,各种表现爆炸性的公司都把每个人的信心降低到冰点,因此他们的风险偏好很低,他们只敢购买大的领导者,即一线蓝筹股。当然,无论是与一线蓝筹股还是二线蓝筹股相匹配,我们都应该坚持价值投资,成为公司的股东。

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