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清科数据:2016前11月231家中企上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮

时间:2020-01-06

据大中华区知名股权投资研究机构青科研究中心近日发布的数据显示,在青科研究中心关注的16个海外市场和3个国内市场,2016年前11个月有231家中国企业在全球上市,融资总额为2714.25亿元人民币。其中,182家中国企业在国内市场融资1243.89亿元,上市数量和融资金额分别同比下降5.2%和18.9%。49家中国企业在海外市场融资1470.36亿元,上市数量和融资金额分别比去年同期下降11.4%和27.9%。2016年11月,企业上市融资金额和数量分别比2015年11月下降15.5%和11.2%。其中,有143家中国企业在全球上市,上市企业数量同比下降4.7%。143家中国企业融资1980.46亿元,同比增长41.9%。新三板市场,截至11月底,共有上市企业9764家,总股本5569.31亿股,流通股2250.26亿股,总市值3751.18亿元。2016年11月,新增上市企业4635家,同比增长64.8%。

中国企业境内外上市同比下降。受邮政储蓄银行上市影响,海外市场平均融资额增加。

2016年前11个月,231家中国企业在境内外资本市场上市,共融资2714.25亿元,平均每家企业融资11.75亿元。2016年前11个月,上市企业数量和融资金额分别比去年同期下降15.5%和11.2%。

从上市市场来看,2016年前11个月在国内市场上市的中国企业数量远高于海外市场,但整体融资规模略低于海外市场。国内市场的平均融资额与海外市场相差甚远,仅达到海外市场的20%。具体而言,182家上市公司国内融资1243.89亿元。海外,49家中国企业赴海外上市,共募集资金1470.36亿元。

平均融资额,国内市场平均融资额达到6.83亿元,同比下降14.4%;海外市场平均融资金额达到30.01亿元,同比增长22.9%,主要受“邮政储蓄银行”初始融资金额高达496.8亿元的影响。

中国企业海外上市逐年下降,银行股集中上市,带动金融业融资金额继续挤垮其他行业。

2016年前11个月,共有49家中国企业在7家主要海外交易所上市,其中49家中国企业融资总额为1470.36亿元人民币,上市数量和融资金额分别比去年同期下降11.4%和27.9%。然而,就季度而言,2016年第三季度,中国企业海外上市较前两个季度大幅反弹。

与2014年企业海外上市热相比,企业海外上市活动在过去两年有所下降。首先,主要原因是中国股票在海外资本市场的估值低于国内市场。2015年上半年国内a股市场火爆,加速了中国股市回归的决心,使得海外上市量较前两年有所下降。其次,国内资本市场的信号,如2016年的注册制度改革,也为中国股市的回归提供了有利的信息。虽然登记制度目前已踩刹车,但未来的方向已经定下来,只有登记制度何时到达的问题。在中国上市的决心不能动摇。

市场分布:2016年前11个月,49家海外上市中国企业分布在7个海外市场:香港主板、纳斯达克证券交易所、香港创业板、纽约证券交易所

具体来说,香港主板仍然是中国企业海外上市的绝对主战场,37家企业上市融资总额为1292.22亿元人民币,分别占中国企业海外上市总额的75.5%和87.9%。与2015年11月相比,在香港主板上市的公司数量和融资比例均大幅下降,反映出海外上市多元化的趋势。香港主板每个企业的平均融资额为34.92亿元人民币,归属于在香港主板上市的金融企业,主要包括“邮政储蓄银行”、“浙江商业银行”、“招商证券”、“光大证券”、“天津银行”和“国家银行租赁”。融资额超过50亿元人民币,大大提高了香港主板的平均融资额。此外,在其他海外证券市场,四家中国公司在纳斯达克上市,共募集资金35.52亿元人民币。2家中国企业在香港创业板上市,共募集资金1.35亿元人民币;3.中国企业在纽约证券交易所上市,共募集资金95.52亿元人民币。1.中国企业在澳大利亚证券交易所上市,共募集资金9700万元人民币。1家中国企业在新加坡上市,共融资31.49亿元人民币;1家中国企业在韩国交易所上市,共募集资金13.28亿元人民币。

2016年前11个月,海外市场企业融资金额最大的是在香港主板上市的“邮政储蓄银行”,单笔融资496.79亿元,也是今年以来全球最大的首次公开募股融资案例。至于

行业的分布,2016年前11个月在海外上市的49家中国企业分布在18个行业。金融业仍然是所有行业中最突出的。自2015年以来,金融业在香港上市的热潮一直在升温。这背后是对中国金融机构国际业务布局日益增长的需求。海外企业可能成为其重要的桥头堡。许多内地金融机构多年前已在香港设立办事处,以拓展国际业务。他们通过上市进一步进入香港市场是基于本集团的发展。在香港上市不仅是为了筹集资金,也是为了将海外企业与香港作为一个平台联系起来。

具体来说,前11个月,共有10家金融企业融资903.01亿元,分别占海外上市和融资总额的20.4%和61.4%。其中,“邮政储蓄银行”、“浙江商业银行”和“招商证券”都筹集了90多亿元,使金融业成为唯一一个平均90亿元的行业。五家生物技术/医疗保健企业融资155.13亿元,居行业第二位。融资规模超过100亿元人民币,还有物流业,2家企业融资121.54亿元人民币。其他行业融资规模在100亿元人民币以下,上市企业数量在1-6家之间。

182家中国企业在中国上市,较去年同期有所下降,但环比恢复趋势稳定

2016年前11个月,182家中国企业在3个国内市场上市,融资总额为1243.89亿元人民币,上市数量和融资金额分别较去年同期下降5.2%和18.9%。与2015年股市的人气相比,2016年11月国内企业上市有所降温。然而,就季度而言,自第三季度以来,上市数量和融资额与前两个季度相比明显增加,2016年总体趋势仍呈上升趋势。

直接原因是中国证监会为注册制度铺平了道路,加快了对现有被审查上市企业的审查。虽然目前还没有实施注册制度改革的时间表,但作为中国资本市场的发展目标,它最终会实现。要实现这一转变,最重要的是消化现有的新股发行企业。

与此同时,尽管中国证监会于6月17日修订并发布了《上市公司重大资产重组办法》,为了规范借壳上市,打击市场上的“壳资源”投机,降低“壳投机”的温度,但并未出台相应措施

在市场分布方面,2016年11月前,上海证券交易所和深圳创业板上市企业数量众多,分别为81家和66家,分别占国内上市企业总数的44.5%和36.3%。上海证券交易所上市公司融资规模最大,占中国上市公司融资总额的67.6%,融资总额为841亿元人民币。平均融资额达到10.38亿元,在三大市场中排名第一。主要原因是上海证券交易所上市的“上海银行”、“江苏银行”和“三角轮胎”的融资额均超过40亿元人民币,推高了上海证券交易所上市企业的平均融资额。深圳创业板66家上市企业融资226.24亿元,占中国企业国内上市融资的18.2%。平均融资规模只有3.43亿元人民币,是国内三大市场中最小的。在深圳中小企业板上市的35家企业共融资176.65亿元,占中国企业国内上市融资总额的14.2%。平均融资规模也相对较小,为5.05亿元人民币。

行业分布:2016年前11个月,182家国内上市企业分布在22个一级行业,金融业依然突出。主要原因在于今年城市商业银行上市案例集中。金融业以“上海银行”、“江苏银行”和“贵州银行”三家企业融资317.61亿元居行业首位,单家企业平均融资35.29亿元。此外,机械制造业38家企业融资134.85亿元,化工原料加工业20家企业融资123.53亿元,建筑/工程行业19家企业融资130.08亿元。从平均融资额来看,除金融业外,广播电视业和数字电视业的平均融资额排名第二,为14.4亿元。娱乐媒体行业排名第三,单个企业平均融资13.77亿元。

143风投/私募股权支持的中国上市企业。“抑价发行”和“估值溢价”推动国内资本市场上市20天高回报

2016年前11个月,共有143家风投/私募股权支持的中国企业在全球股市上市,上市数量同比下降4.7%;143家中国企业融资1980.46亿元,同比增长41.9%。可以发现,前11个月,当境内外上市公司数量和融资金额同比下降时,私募股权基金支持的境内外上市融资金额出现逆势上升,反映出私募股权基金支持的中国公司在资本市场上的融资能力相对较强。

具体而言,在国内市场,119家中国企业共融资806.49亿元,占上市股份的83.2%,融资40.7%。在海外市场,24家中国企业融资1173.97亿元,占上市公司总数的16.8%,融资总额的59.3%。国内市场在上市数量上遥遥领先海外市场,但融资总量仍低于海外市场,平均融资额仅为6.78亿元人民币,低于海外市场48.92亿元人民币的平均融资额。这也反映了海外上市企业在规模和数量上都高于国内上市企业的现象。

发行时的投资回报与上市后20天的投资回报相差甚远。从发行价格来看,2016年前11个月,143家风投/私募基金支持的中国企业平均账面回报率为2.85倍,较去年同期下降25.0%。在国内外市场,由于国内市场价格过低,国内市场的回报率相对低于海外市场。在国内市场,深圳中小企业板的账面回报率相应高于深圳创业板和上海证券交易所,但回报率差距较小。

就上市后第20天的回报率而言,143家风投/私募股权基金支持的中国企业

2016年前11个月,新三板上市继续活跃。截至11月底,共有上市公司9764家,总股本5569.31亿股,流通股份2250.26亿股,总市值3751.18亿元。2016年11月,新增上市企业4635家,同比增长64.8%。原因在于监管部门对新三板采取了一系列改革措施,增强了上市企业的信心,今年新上市企业数量也大幅增加。

在过去的两年里,新的董事会对董事会制度日益提上日程。许多企业选择先在新板上市,然后采用板对板策略进行运营。特别是今年下半年,国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(以下简称《意见》),指出要加快完善全国中小企业股权转让制度,完善小、快、灵活、多元化的投融资体系。对全国中小企业股权转让制度相关制度的研究,为上市公司转向创业板市场,向新上市公司发出了有利的信号。

与此同时,新三级体系的落地和“私募股权做市商试点计划”的出台,都显示出监管部门提高新三级体系流动性的决心。随着《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》在2016年上半年的正式发布,新的三级系统正式生效。然而,就目前情况而言,新三板的流动性没有太大变化。为了提高市场流动性,监管部门也出台了相关措施。9月12日,《私募机构全国股转系统做市业务试点评审方案》,他们公布了私募机构的申请条件和37个评分标准。私募做市商试点正式启动,新的三板混合做市商制度可能有助于改善新三板的流动性问题。此外,2016年第三季度,国务院先后发布多项意见,支持新三委的发展和相关制度的完善。

注:从2015年第一季度开始,青科研究中心《中企上市研究报告》系列海外研究市场的范围从13个扩大到16个:纳斯达克、纽约证券交易所、伦敦证券交易所主板和AIM、香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板(原新加坡创业板)、东京证券交易所主板、东京证券交易所创业板、 韩国证券交易所主板和创业板市场、法兰克福证券交易所、多伦多证券交易所主板、多伦多证券交易所创业板市场和澳大利亚证券交易所,其中多伦多证券交易所主板、多伦多证券交易所创业板市场和澳大利亚证券交易所是三个新增市场。

以上引用的数据来自青科研究中心的私募中心。

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