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宝钛股份—上半年业绩大超预期

时间:2019-10-04

广发证券发布了投资研究报告,评级为:

宝钛股份()

预计2019年半年度业绩将增长223.53%

该公司发布了2019年半年度业绩预告公告。预计上半年实现净利润约1.1亿元,比上年同期增加7600万元,增长223.53%。预计扣除的非净利润约为1亿元,比上年同期增加约7500万元,增长约296%。

该公司上半年的业绩超出了预期。

公司一季度实现净利润2.9亿元,预计二季度实现净利润约8.1亿元,同比和环比均有显着增长,实现了最高净利润。过去三年中的一个季度。公司上半年业绩超出市场预期,主要是因为:1)2019年上半年,公司加大产品结构调整力度,提高经营质量和效益; 2)钛行业继续保持稳定良好的态势,钛材料需求旺盛,公司产品订单和销售同比大幅增长。此外,自年初以来,海绵钛的价格已上涨了近12%(百川),该公司的子公司宝钛华深从其10,000吨/年的海绵钛产能中受益匪浅。

高端航空钛将继续推动公司发展

该公司在2018年的年产能为10,000吨海绵钛,30,000吨钛锭,20,000吨钛和10,000吨钛(2018年年度报告)。公司逐步提升了钛在航空航天,舰船,武器装备等领域的比例,增加了高端钛材料的市场占有率,同步武器装备升级,交通运输-20,C919等以高增长为主导的航空航天发展钛需求。在钛行业的有利环境下,作为国内领先的钛材料,该公司已受益匪浅,其业绩将继续保持高增长。

收益预测和投资建议

结合公司的业务和行业,预计2019-2021年公司的每股收益分别为0.65、0.85和1.01元。当前股价对应的市盈率分别为35倍,27倍和23倍。该判决维持公司合理价值31元/股不变,对应PE在4819倍,48倍,维持“买入”评级。

风险警告:钛价格下跌的风险;海绵钛的增加导致成本上升的风险;民用钛产品的损失以及军用钛产品的订单均低于预期。

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